施然 岳贤平
摘要：创新失败是企业创新过程中的常态,失败后持续投入并实现再创新的内在韧性,是中国企业在全球科技竞争中积累长期技术优势的关键。基于上市公司数据的实证研究表明,创新失败会抑制研发投入,但耐心资本可以调节这种抑制作用,进而增强企业的创新韧性;其作用机制在于,通过提高董事会薪酬治理投入、改变绩效考核方式及实施股权激励等机制,能够有效缓解代理冲突,激励管理者在创新失败后持续推进研发投入以实现再创新;进一步分析显示,耐心资本有助于在创新失败后维持高管团队稳定性,为企业持续创新提供重要的组织保障,并显著提升企业开展探索式创新的积极性。因此,应加快培育壮大耐心资本,充分释放其治理效能,完善长期导向的企业内部治理机制与外部监管机制,促进企业持续增强创新韧性。
注：本文发表于《江海学刊》2026年第03期。
